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   2月21日长江电解铝报价22590/吨（-120），升贴水-15（-10）。下游几乎不接货，交投冷清。

  供应端：海外，俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克“独立”，美国宣布第一步制裁，并警告说如果有必要，准备实施更多制裁，俄罗斯及欧盟铝供应隐忧加剧。国内，广西田阳42万吨产能开始缓慢恢复，预计完全恢复需要4-6个月，产量只能通过其他新投产弥补。云南宏泰39.6万吨置换产能将于2月、3月分三次均匀投放，每次12.9万吨。

  库存端：截至2月18日，全国铝锭社会库存报106.7万吨，环比上周增加9.3万吨，环比春节前增加31.3万吨。

  政策端：菏泽、重庆、赣州部分银行将首套房贷首付比例降至20%。随着需求侧政策发力，尤其是按揭贷款额度充裕和利率下行，三月份之后销售情况有望见底回稳，房地产景气指标有望回升。2022年1月，新能源汽车产销环比有所下降，同比继续保持高速增长，分别完成45.2万辆和43.1万辆，环比下降12.6%和18.6%，同比增长1.3倍和1.4倍。

  建议：支撑明显，以逢低多为主。